2021年铜价走势图

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2021年铜上涨的心驱动力来自供需关系的根本性改变。供应端方面，铜矿资本开支自2015年后持续低迷，叠加导致的矿山运营中断，全年铜矿供给增速仅为0.5%，显著低于预期。需求端则受益于后经济复苏，特别是中电网同比增长12.3%，新能源汽车产量激增156%，推动铜消费量超预期增长。金融属性方面，美联储维持宽松货，美元指数全年下跌6.7%，以美元计的铜资产吸引力增，COMEX铜期货年涨幅达22.6%。这种商品属性与金融属性的双重推动，使得铜形成持续上涨动能。1710

2021年铜整体呈现上涨趋势，全年行情可划分为两个主要阶段。阶段为年初至3月初，铜在67500-70000元/吨区间内反复震荡，期间两次尝试突破70000元/吨关口均未成功。这一阶段的主要受美元指数和内季节性累库影响，市场对经济复苏的预期尚未完全释放。第二阶段始于3月初，在供应紧缩与消费的双重利好推动下，铜突破关键阻力位，开启快速上行通道。例如，长江有1铜从年初的58250元/吨攀升至5月的72410元/吨，涨幅达24.3%，显示出市场对供需格局的烈反应。79

2021年铜走势中，技术创新驱动的需求增长成为新变量。人工智能数据中心用铜量同比增长26%，单机柜功耗提升至15kW带动铜导体使用量增加40%。5G基站加速，单个宏站用铜量达25公斤，较4G基站增长66.7%。在冶炼技术端，闪速熔炼工艺普及率提升至78%，但矿石品位下降导致能耗增加12%，推高生产成本。这些技术因素不仅改变短期供需平衡，更重塑了铜在新型基础设施中的地位，使格获得长期支撑。18

2021年铜走势的阶段性特征

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不同交易市场的铜走势呈现显著差异。上海期货交易所主力合约年均达66509元/吨，同比上涨34.2%，创2011年以来新高。伦敦金属交易所(LME)三月期铜年均突破9000美元/吨，涨幅31.5%，而COMEX市场受美元流动性宽松影响，月均溢达4.34美元/磅。内现货市场方面，长江有现货铜年均同比上涨20.46%，12月均达69804元/吨，上海现货市场则呈现"淡季不淡"特征，11月均仍维持在71315元/吨高位。这种跨市场差扩大现象，反映出区域供需错配与套利交易的活跃。710

产业结构调整对格的影响传导

供需矛盾与宏观经济因素的共振效应

技术创新带来的需求增量

调控与市场预期的博弈

细分市场的差异化表现

铜产业链的结构性变化在2021年体现得尤为明显。上游采选环节，前铜企产量同比下降2.8%，秘鲁Lasambas矿山因冲突停产达50天，直接影响0.6%的供应量。中游冶炼端，中电解铜产量同比增长4.2%，但加工费(TC/RC)跌至30美元/吨的历史低位，挤压冶炼企业利润空间。下游消费领域，新能源产业贡献率显著提升，光伏装机量增长20%带动铜需求增加15万吨，电动汽车用铜量达到83公斤/辆，是传统汽车的3.6倍。这种全产业链的紧张关系，推动铜中枢系统性上移。18

面对铜快速上涨，各应对产生差异化影响。中于5月释放储备铜2万吨，8月再抛储3万吨，短期内压制了投机情绪，使沪铜格回调至68000元/吨区间。欧美则通过加大基建计划继续需求，《基础设施和就业》投入650亿美元用于电网改造，直接拉动铜需求预期。市场预期管理方面，花旗将2022年铜预测上调至12000美元/吨，而际铜业研究组织(ICSG)告2021-2023年精炼铜缺口将扩大至65-90万吨。这种与市场的动态博弈，导致铜呈现"进二退一"的阶梯式上涨特征。169

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