2021下半年有色金属会大涨吗

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2021下半年有金属格走势的多维度分析

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一、宏观经济环境与导向 2021年防控进入新阶段，各经济复苏进程加快，宽松货与财政叠加效应显著。中有金属工业协会指出，在"双循环"及产业引导下，有金属行业成为支撑制造业复苏的重要力量2。数据显示，2020年我十种有金属产量突破6,168万吨，同比增长5.5%，占总产量的55%以上3。但需注意，美联储货转向预期可能引发美元指数，对大宗商品定形成阶段性压力5。

一、宏观经济环境与导向

三、品种分化与细分市场表现 不同金属品种呈现显著分化趋势：

三、品种分化与细分市场表现

二、供需结构演变与库存周期 从供给端看，2021年上半年有金属产业链呈现"低库存+产能受限"特征。LME锡库存处于历史低位，铜冶炼端受南美反复影响开工率2。内电解铝行业通过"能耗双控"加速淘汰落后产能，前10家企业产量集中度达67%3，供给侧改革深化导致铝土矿供应持续偏紧8。需求端方面，新能源车、光伏装机量激增带动铝、铜消费，其中新能源汽车用铜量同比增长超50%，光伏组件铝边框需求增速达30%5。

二、供需结构演变与库存周期

五、风险因素与市场预期 中有金属工业协会预测，2021年行业增速呈"前高后稳"态势，全年均优于2020年但下半年存回调可能2。主要风险包括：1) 海外矿山复产进度超预期；2) 储抛储调控力度；3) 房地产调控导致传统需求下滑。机构模型显示，若美联储提前缩表，可能使金属格回撤10-15%9。

五、风险因素与市场预期

四、技术创新与产业升级驱动 行业工艺突破带来新增长极，液态高铅渣直接还原、底吹炼铜等自主技术实现产业化，推动加工费下降15-20%3。高端产品占比提升，64个品在LME完成注册，航空航天用钛合金、电子级铜箔等产品进口替代加速3。值得注意的是，AI技术发展催生数据中心耗电激增，2021年电力设备更新带动铜需求额外增长约2%5。

四、技术创新与产业升级驱动

小金属

小金属：锑、铟受益于光伏玻璃需求增长，格涨幅超30%；而镍、钴因印尼湿冶炼项目投产，格进入下行通道11。

综合来看，2021下半年有金属市场将在"现实与弱预期"中寻找平衡，结构性机会大于普涨行情。具备供给约束（如电解铝）、新兴需求拉动（如铜）的品种更具格韧性，而依赖传统基建的金属可能面临需求增速放缓压力。行业需通过技术创新与转型突破"以量换"的发展瓶颈3，实现从规模扩张向质量效益的转变2。

铜

铜：精炼铜供需缺口扩大至50万吨，智利铜矿频发加剧供应扰动，LME铜一度突破10,000美元/吨3。

铝

铝：建筑、交运领域需求稳定，叠加云南限电影响电解铝产能，库存较年初下降40%，支撑格高位运行8。但需惕四季度西南地区枯水期可能引发的减产风险。 铜：精炼铜供需缺口扩大至50万吨，智利铜矿频发加剧供应扰动，LME铜一度突破10,000美元/吨3。 小金属：锑、铟受益于光伏玻璃需求增长，格涨幅超30%；而镍、钴因印尼湿冶炼项目投产，格进入下行通道11。

铝：建筑、交运领域需求稳定，叠加云南限电影响电解铝产能，库存较年初下降40%，支撑格高位运行8。但需惕四季度西南地区枯水期可能引发的减产风险。

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